“千亿锂王”赣锋锂业加快一体化布局，项目资金来源引关注
国内锂业巨头、A股市值达1685亿元的江西赣锋锂业股份有限公司（以下简称“赣锋锂业”）近期大动作密集，先是公告将以9.62亿美元收购阿根廷锂矿Lithea Inc.公司100%股权，后是宣布将在重庆建成全国最大的固态电池生产基地。
不过，就在上月初，赣锋锂业收到中国证监会的《立案告知书》，称因其涉嫌A股某上市公司股票二级市场内幕交易，证监会已于2022年1月24日对其立案调查。
业内人士分析指出，根据赣锋锂业目前的财务情况来看，公司的货币资金尚不足以覆盖本次收购的交易对价，而在公司被证监会立案，融资渠道受限的背景下，赣锋锂业的最新收购及新建项目能否顺利推进，值得关注。
8月4日，截至A股和H股收盘时，赣锋锂业A股报收89.06元，较上一交易日涨2.23%，港股报收71.35元，较上一交易日涨2.37%。
上游锂矿资源收购不止步
7月中旬，赣锋锂业发布公告称，公司拟通过全资子公司赣锋国际有限公司收购阿根廷Lithea Inc.公司(以下简称“Lithea公司”)100%股权。本次收购总对价将达到9.62亿美元(约合人民币64.99亿元)，该收购总对价包含Lithea公司全部股权价值及公司将承担的Lithea公司相关债务的价值，将成为赣锋锂业上市以来规模最大的一笔锂矿资源收购项目。
根据公告，Lithea公司主要从事收购、勘探及开发锂矿业权，旗下的主要资产PPG项目是位于阿根廷萨尔塔省的锂盐湖项目，包括Pozuelos和Pastos Grandes两块锂盐湖资产，测算资源量合计达1106万吨LCE（碳酸锂当量），包括80万吨探明资源、267万吨控制资源和759万吨推断资源。锂浓度分别为458mg/L和锂浓度为465mg/L。
两矿区一期规划产能为年产3万吨碳酸锂产能，视所在地自然资源条件情况，可扩建至年产5万吨碳酸锂的产能。
赣锋锂业董事长李良彬在接受媒体采访时表示， Lithea公司标的质量优秀，赣锋锂业公司也会继续加大在阿根廷进行锂矿资源布局的力度。
赣锋锂业公司官方则称，此次收购，有利于公司进一步加强上游锂资源布局，也有利于提高公司的资源自给率，增强核心竞争力。
据了解，南美洲盐湖资源主要集中在玻利维亚、智利和阿根廷。相比之下，阿根廷盐湖单体资源量较小，普遍在2000万吨LCE以下，但是资源整体数量更多。不仅如此，相较于同处南美洲的智利，阿根廷的资源税率更低。
在此次收购之前，赣锋锂业已经取得阿根廷Cauchari-Olaroz锂盐湖项目46.67%股权，以及Mariana锂钾盐湖项目的100%股权。
与阿根廷已知盐湖相比，此次收购的PPG项目资源储备规模较大、资源禀赋中等；与赣锋锂业已取得的两个阿根廷盐湖Cauchari-Olaroz、Mariana相比，主要资源指标则介于两者之间。
2021年下半年以来，国内电池级碳酸锂和氢氧化锂价格加速上行。其中，电池级碳酸锂由7.99万元/吨飙升至50.4万元/吨高点，涨幅超5倍。机构数据显示，2022年8月4日，国内电池级碳酸锂价格为48.02万元/吨，同比增加298.7%。2021年，赣锋锂业锂盐产能合计12.6万吨，产量8.9万吨，产量与产能间尚存空间。
在这样的背景下，自2014年起，赣锋锂业在全球范围内布局锂矿资源，公司先后入主阿根廷Mariana锂盐湖项目、爱尔兰Avalonia锂辉石项目、澳大利亚Mount Marion锂辉石项目、澳大利亚Pilbara Pilgangoora钽锂矿项目、阿根廷Cauchari-Olaroz锂盐湖项目以及墨西哥Sonara锂黏土项目、非洲马里Goulamina项目。
而在国内，赣锋锂业则拥有青海一里坪锂盐湖项目和江西省赣州市宁都县的锂辉石矿山等项目。据统计，截至2021年末，赣锋锂业已经拥有约3600万吨LCE的权益资源量，若此次收购如期达成，赣锋锂业将拥有约4700万吨LCE的权益资源量。
不过，赣锋锂业公司海外锂矿资源的开发进度却较为缓慢。公司2021年年报显示，目前海外锂矿项目建成的仅有澳大利亚Mount Marion和澳大利亚Pilbara Pilgangoora钽锂矿项目一期，公司主要的锂资源供应主要来自Mount Marion项目，其现有产能为45-48万吨/年的锂精矿，其它的项目都还在建设或者前期勘探之中。
业内人士分析指出，近年来赣锋锂业处于锂盐产能扩张状态中，资源开发进度赶不上，使得公司原料自给率处于较低水平，这一定程度上也影响了其利润弹性。
下游加大固态电池产能投入
一方面上游不断囤积锂资源，另一方面，赣锋锂业也加大了对产业下游动力电池的投入，继续朝打造“赣锋生态圈”的蓝图迈进。
7月底，赣锋新型锂电池科技产业园及先进电池研究院项目在重庆两江新区正式开工。项目总投资54亿元，拟建设目前国内最大的固态电池生产基地，建成后将形成10GWh的固态电池产能。
在业内看来，固态锂离子电池是极具前景的新一代动力电池，其以固态电解质代替传统锂离子电池中的液体电解质和隔膜，相较传统锂离子电池，固态锂电池具有高安全性、高能量密度、适合快充技术的特点。
据国海证券研报预计，2021—2030年全球固态电池出货量将高速增长，至2030年或将突破250GWh，市场空间有望达到1500亿元以上。
在固态电池的布局上，赣锋锂业可谓先发制人。早在2016年，赣锋锂业就设立了固态电池研发中心，并建设锂全自动聚合物锂电池生产线，兼顾固态技术的研发与商业化。
目前，赣锋锂业由全资子公司浙江锋锂负责固态电池产品的研发和市场推广。其第一代混合固液电解质电池产品，能量密度达到了235—280Wh/kg。2022年1月，赣锋锂业与东风汽车合作，首批50辆搭载固液混合电池的东风E70电动车正式完成交付。
而据赣锋锂业介绍，其第二代固态锂电池采用高镍三元正极、固态隔膜和含金属锂负极材料，能量密度超过350Wh/kg，循环寿命接近400次。另外，能量密度超过420Wh/kg的金属锂负极的固态电芯已在特殊领域开始应用。
除了此次开工的重庆两江新区的固态电池生产基地，赣锋锂业子公司赣锋锂电在江西新余生产基地目前已具备2GWh固态电池产能、7GWh的磷酸铁锂电池产能。5月13日，公司在与投资者互动时表示，预计规划的2 GWh第一代固态电池产能将在今年逐步释放。
公司称，随着重庆新型锂电池科技产业园的开工，赣锋锂电将进一步提升生产能力，为更多下游企业提供优质、稳定的电池供应。
拟投资项目资金来源值得关注
无论是新的海外锂矿资源收购，还是新的电池产能建设，对于赣锋锂业而言，项目资金或许都是其要解决的关键问题。
赣锋锂业2022年一季度财报显示，2022年一季度，公司实现营业收入53.65亿元，同比增长233.91%；归母净利润35.25亿元，同比增长640.41%，大幅超过同期营业收入增速。不过，截至2022年一季度末，赣锋锂业货币资金为47.38亿元，有息负债合计约为65.84亿元，资金尚不能覆盖收购Lithea公司需要支付的交易对价。
正常情况下，赣锋锂业或可通过股权再融资进行募资。据了解，自在A股和H股上市以来，赣锋锂业通过A+H市场累计募集资金已超过140亿元，其中通过股权直接融资规模约为76.01亿元。
然而在上月初，赣锋锂业收到中国证监会《立案告知书》，因涉嫌A股某上市公司股票二级市场内幕交易，证监会于2022年1月对公司立案。
根据《上市公司证券发行管理办法》第三十九条规定，上市公司或其现任董事、高级管理人员因涉嫌犯罪正被司法机关立案侦查或涉嫌违法违规正被证监会立案调查，不得通过非公开方式发行股票。
据业内人士介绍，按照往常经验，上市公司从立案调查到最终结案乃至公司受到行政处罚，其跨越期限通常以年计算。目前，赣锋锂业的立案调查未结束，调查期限和调查结果都不得而知。既然赣锋锂业无法通过股权融资，那么其如何在货币资金不足的情况下，完成本次收购Lithea公司事项，有待观察。
此外，根据公司2021年年报，截至2021年年末，赣锋锂业的在建工程期末余额约为57.74亿元，包括Cauchari-Olaroz锂盐湖、万吨锂盐改造项目、年产20亿瓦时高容量锂离子动力电池项目、高端聚合物锂电池研发及生产基地建设、赣锋锂电动力电池二期年产5GWh新型电池项目等17个在建项目。
其中，Cauchari-Olaroz锂盐湖项目累计投入33.71亿元，计划总投资金额47.24亿元，尚需投入13.53亿元；赣锋锂电5GWh新型电池项目累计投入5.34亿元，计划总投资21亿元，尚需投入15.66亿元；高端聚合物锂电池项目累计投入4.12亿元，计划总投资30亿元，尚需投入25.88亿元。
截至2021年年末，仅赣锋锂业披露的6项重大在建工程总投资合计金额已达114.57亿元，尚需投入资金56.57亿元。
因此，在股权融资受限的情况下，赣锋锂业目前规划的在建项目和拟筹划投资项目的资金来源问题如何解决，也备受关注。
